近期，棉花走势苍劲，碎裂17000元/吨关隘。尽管好意思国农业部发布的敷陈影响中性偏空，关联词郑棉依旧保管强势。当今，跟着组合拳策略的落地，棉价后市将何去何从，成为阛阓眷注的焦点。

　　USDA7月供需敷陈中性偏空

　　巨匠方面，凭据好意思国农业部（USDA）7月供需敷陈，2023/2024年度巨匠棉花产量小幅加多2.6万吨，花费量下调12万吨，相差口贸易量小幅调减5万吨；期初库存主要因阿根廷金钱欠债表进行了10年的历史调动而加多23万吨，期末库存调增37.5万吨。全体影响中性偏空。

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　　好意思棉方面，尽管莳植面积减少16.9万英亩，但由于西得克萨斯州的降雨量缓解了旱情，成绩面积加多11.7万英亩，因此瞻望2023/2024年度棉花产量仍将保执在359.2万吨。此外，好意思国农业部预测出口下落5.4万吨，期末库存上调6.5万吨，全体影响中性偏空。

　　好意思国农业部7月供需敷陈未对2023/2024年度我国棉花产量持续调度，保管588万吨，同比减产约12%。全体上，阛阓招供我国新年度棉花减产预期，关联词减产幅度方面还存在不合，咱们觉得最终减产5%—8%，约550万—570万吨，后期也会凭据天气情况动态调度。

　　7月上旬我国朔方多量靠近高温天气，新疆气温同比彰着偏高，6月至7月上旬气温偏高也曾贬责了前期积温偏低的问题。关联词7—8月的执续高温天气可能会影响棉花坐桃。眷注畴昔15天新疆各地区天气情况，巴州、阿克苏、博州、昌吉州等地区最高温度将逾越35，若在35以上执续7天以上，则会影响棉花助长，同期高温天气可能带来水资源匮乏，轮灌可能导致灌溉节律滞后。

　　内强外弱风景延续

　　7月18日国度出台抛储策略，瞻望7月下旬运转抛储，按照刻下阛阓价钱测算，抛储价在16946元/吨傍边，仅限纺织用棉企业采购，且不可转卖。关联词莫得明确抛储总量，给阛阓留出了一定的边幅博弈空间。从当今情况测算，瞻望8月底国内棉花生意库存在130万吨傍边，低于客岁同期40万—60万吨，淌若抛储30万吨，仅可补充部分缺口。

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　　此外，7月21日国度增发75万吨滑准税配额，商酌到本年此前尚未发过滑准税配额，从数目上看，同比仅加多35万吨。刻下外棉入口窗口大开，关于径直获取配额的企业存在套利契机。

　　2023—2025新疆棉野心价钱补贴策略进一步细化，明确了定量510万吨补贴，野心价钱仍然为18600元/吨。同期也方法了转圈棉等不合乎规定的棉花，不得享受补贴。瞻望2023/2024年度新棉官方统计口径会挤出“水分”，合理下调。

　　下流花费出现疲态，即期纺纱赔本也曾达到1660元/吨，新疆纺纱仅保管盈亏均衡隔邻，天然纱厂开机率全体高于以前五年平均水平，关联词广东个别小厂难以为继，运转调降开机负荷。纺厂原料库存保管接近1个月的水平，关联词纱线库存上升；织厂原料库存较低，由于制品库存去化速率偏慢，原料补库意愿偏弱。7—8月为传统纺织花费淡季，眷注“金九银十”能否推进织厂补库，朝上游变成正响应。

　　全体来看，棉市内强外弱风景延续，当下棉花来往的主要矛盾点都集在新疆高温天气、抛储及披发滑准税配额等策略。有关策略落地可能会影响2309与2401合约价差结构沙巴在线，关联词不改中弥远棉花价钱高涨趋势。（作家单元：紫金天风期货）